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次新基金破发祸起高仓位,次新基金出现亏损

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次新基金破发祸起高仓位,次新基金出现亏损

  信息时报讯(记者 叶静) 8月份以来,A股市场出现多次调整,由于波动剧烈,基金经理面临着如何选择的局面,尤其是新发基金尚处于建仓期,盈亏表现更为明显。日前记者根据Wind统计显示,7月1日至今,共有40只偏股基金成立,截至周二,有14只新基金收益为负,占比高达35%。基金经理的投资水平表现出两极分化态势。

  21世纪经济报道记者 张桔

  指数基金成为新基明星

  随着股指近两周来的持续回落,尚处建仓期的次新基金接二连三“破发”也成为常态。

  业内人士分析,8月是今年上涨行情的分水岭。在今年的前8个月,沪深300指数从1800点一路狂奔至3800点,累计涨幅110%。而在接下来的3个月内,市场经历了调整的阵痛,沪深300指数一度下探至2810点一线,1个月曾暴跌26%。这对正处于建仓期的次新基金的基金经理的选股能力乃至基金公司整体的投研实力,都是一场考验。

  WIND资讯统计显示,今年7月以后成立的偏股型基金约11只,目前基本都处于封闭建仓期,由于封闭期规定每周五公布一次基金净值,截至8月7日已经有8只基金处于破发状态,其中破发最为“严重”的是友邦华泰行业领先,该基金于8月初正式公告成立,而其8月7日公布的净值为0.9320元,亏损约为7%。

  在这个阶段,得益于对市场节奏和投资主题的准确把握,有一批新基金脱颖而出。如诺得成长优势基金,截至周二,成立两个多月,净值增长率达到10%;成立于9月25日的南方中证500指数基金,虽然A股上周出现了深幅调整,但是截至周二,该基金仍取得了15.8%的投资收益,成为次新基金中的明星。

  如果将统计的时间段拉长,从今年5月以后新成立的偏股型基金约有22只,其中除去尚处于封闭期已破发的8只外,在5、6两月已经成立并打开的11只基金中,截至8月13日,东方核心动力、长盛同庆B也已破发,其中东方核心动力该日最新的净值为0.9746元,下跌约为2.54%。

  记者在日前的统计中发现,涨幅居前的次新基金均为指数基金,除了南方中证500之外,排在第二、第三位的基金为国富沪深300和华安上证180ETF联接基金,涨幅分别为13.6%和10.4%。

  对此,国泰君安证券基金分析师吴天宇判断,次新基金快速下跌主要原因可能是建仓股票过快过高,由于二季度公募基金普遍的高仓位对基金净值贡献良多,因此延续这一思路的次新基金在市场突然风向逆转时显得束手无策。至于基金重配的板块,由于近期市场几乎已出现齐跌局面,因此并非破发的主因。

  友邦华泰行业跌近二成

  “次新阵营”买了多少股票?

  截至周二,有14只次新基金出现亏损。其中友邦华泰行业领先亏损的幅度最大,达到18%,也是惟一一只亏损超10%的次新偏股基金。根据该基金公布的数据,其成立于8月3日,同期A股指数下跌了5.26%,也就是说该基金跑输了大盘。

  信达证券基金分析师刘明军指出,仓位是柄双刃剑,在牛市时有助于提升收益,而在市场下跌时则会增加净值损失。

  根据招募说明书,该基金“是一只注重宏观经济,以及行业景气周期性变化的股票型基金,股票投资比例为60%~95%,现金及债券等固定收益品种投资比例为5%~40%,属于风险较高、收益较高的基金产品,适合风险承受能力较强,对收益期待较高的投资者。”其投资理念是,“首先把握行业发展周期脉搏,投资行业景气领头羊。其次发现新兴行业诞生端倪,受益转型经济增长动力。再次,紧随政府投资导向,抓住复苏行业投资机会。”对于友邦华泰行业领先为什么会出现这么大的亏损,有业内人士表示,可能是高位建仓所致,因为其刚刚成立后的第二天,沪指就达到本轮反弹的新高3478点,随后一路狂泻,调整的幅度超过了20%。该人士表示,友邦华泰行业领先可能建仓较快,在下跌初期或者未下跌之前就完成建仓,导致损失惨重。根据WIND统计,该基金净值最低点出现在9月26日,为0.76元,即最大跌幅为24%。

  此前,在市场快速上行时,次新基金采用高仓位策略一度获得了不错的净值收益表现。例如成立于今年6月19日的招商行业领先股票,该基金基金经理涂冰云表示, 当基金处于发行期时投研团队就已制定出应对策略:如果基金成立时上证综指处于3200点之下,基金成立后就要快速建仓尽可能获取较多投资收益。而6月19日当天虽然沪指跌破3000点,但仍在预定建仓区间中,因此在三个交易日内就将仓位提到了较高水平。

  日前记者致电友邦华泰基金的有关负责人,他表示,基金经理也不是神仙,不可能各个阶段都判断准确,他们之前已增补了一名基金经理,希望投资人能给该基金一段时间,做一段时间的观察。

  然而,近期市场的快速下行,让笃信高仓位策略的基金付出惨重代价。成立于7月、北京某成功发行了混合型次新基金的基金公司人士向记者透露,他们目前的仓位大约是70%多一点。但根据记者了解,仓位最高的次新基金可能已接近90%。

  除了友邦华泰行业领先外,中欧价值发现和长信恒利优势的表现也不佳,跌幅分别为6.9%和4.2%。

  另据记者的计算,从7月1日到8月13日,上证指数上涨了约6.45%,但同期成立的11只偏股型基金均跑输大盘,其中只有汇添富上证综指、长城景气行业混合、金鹰行业优势股票三只基金实现正收益。这里以暂时净值最低的友邦华泰行业领先基金为例来分析。

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  记者注意到,担任该基金的基金经理为友邦华泰的投资总监梁丰,他同时也是友邦盛世中国的基金经理,由于行业领先目前尚无季报的数据,暂以他所掌控的盛世中国的情况为例分析判断,盛世中国基金在二季度末时候的股票仓位约为71.98%,而根据徳圣基金研究中心最新一周仓位测算表明,截至8月6日,盛世中国基金的仓位水平约为76.44%,可能的提升幅度还不到5%。

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  就此,一位不愿具名的分析师判断,从半年度排名看,盛世中国的仓位其实落后于股票型基金当季度的平均水平,该基金半年排名位居股票型基金大约中游的位置,落后于同一公司旗下的明星基金友邦华泰价值增长,因此作为同时掌管盛世中国和行业领先的基金经理,他可能会在操盘新基金时思路转变,快速建高仓位来博取净值的靓丽表现。

  至于板块,该基金的投向也可能出现偏差。此前该基金基金经理梁丰曾公开表示,上半年周期性、资产类以及资源品行业的股票表现突出,消费服务类稳定增长以及防御类的股票涨幅较小、估值偏低,如零售、品牌服装、食品饮料、医药、水电、高速公路等,这些行业都存在短期补涨的可能,同时中长期看好金融、地产、煤炭股。

  后续思路如何演绎?

  同样对于建仓期未完和即将步入建仓期的基金而言,接下来的抉择殊为关键。

  首先还是仓位。一位正在发行的指数基金基金经理表示,A股两周以来连续调整的主要原因来自于市场参与各方对于下半年流动性收紧产生预期(结合央行二季度货币政策报告)以及7月份部分宏观数据低于原先市场对经济复苏(特别是出口复苏)的乐观预期。但同时判断市场向好的根本趋势并没有改变,在经济复苏背景下企业赢利状况会得到明显改善,因此如果市场出现大幅度回调将果断地把股票仓位加上去。

  同样显现乐观情绪的还有南方中证500指数基金拟任基金经理张原。他预期通过近一阶段的充分调整,未来股票市场仍会是一个正常上扬的过程,下半年企业和市场更关心企业盈利和行业基本面的改善,也就是预期能否兑现。具体分析,通过今年货币政策的刺激,企业盈利实现20%到30%的增长率完全有可能,股指的调整恰好可以给新基金提供一个非常好的建仓机会。

  但是,与新发基金乐观情绪相反,老基金似乎正逐步撤出、保住胜利果实。

  德圣基金研究中心最新一期仓位测算表明,截至8月6日,各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位小幅下降。股票型基金平均仓位为86.71%,比前周下降约0.9%;偏股混合型基金平均仓位为81.39%,比前周下降约0.91%;配置混合型基金平均仓位72.81%,比前周下降了约1.62%,数据显示各类偏股型基金均有一定的主动减仓操作。

  其次是板块。某拟任基金经理表示,通过近阶段齐跌洗牌才能清晰分辨下一阶段市场,大盘下一阶段将会继续调整而后呈现出震荡的走势,以此来修正市场前期对于经济复苏过于乐观的预期。业绩增长确定性强的个股将会持续得到市场追捧,行业层面看好复苏明显、业绩稳定、国家政策支持导向明确的行业(包括商业零售、生物医药、食品饮料、替代能源、节能环保等),另外以经济复苏为主线的投资机会在大盘完成调整后还会是市场参与各方关注重点。

  挂帅某次新基金基金经理的北京一位投资总监也向记者表示,现阶段会看好估值相对较低、有业绩支撑、成长性好的消费类股票如商品零售、生物医药等。

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