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中外都在等这些女人,杰克逊霍尔会议导致非美

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中外都在等这些女人,杰克逊霍尔会议导致非美

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摘要:8月25-27日在Jackson Lake Lodge举行了全球瞩目的2016年杰克逊霍尔(Jackson Hole)会议,美联储主席耶伦和日本央行行长黑田东彦出席本次会议,而欧洲央行行长德拉吉及英国央行行长卡尼缺席。杰克逊霍尔会议一直被视为全球央行,特别是美联储对未来货币政策方...

  FX168财经报社(香港)讯 北京时间周五(8月26日)22时,美联储(FED)主席耶伦(Janet Yellen)将在怀俄明州杰克逊霍尔全球央行官员出席的会议上发表演说。作为投资者“窥探”美联储政策的窗口,杰克逊霍尔全球央行年会的重要性毋庸置疑!不过别忘了今天晚间还有美国二季度GDP修正值报告,有可能提前引爆市场,从而成功抢戏;而在会议的最后一天,日本央行行长黑田东彦“压轴”,被市场视为最有可能抢戏,投资者需保持高度警惕。

    8月25-27日在Jackson Lake Lodge举行了全球瞩目的2016年杰克逊霍尔(Jackson Hole)会议,美联储主席耶伦和日本央行行长黑田东彦出席本次会议,而欧洲央行行长德拉吉及英国央行行长卡尼缺席。杰克逊霍尔会议一直被视为全球央行,特别是美联储对未来货币政策方向提供更多线索而成名,伯南克在2012年会议上释放出QE政策信号,耶伦在2014年表示将会结束QE。同样,在此次会议上耶伦和黑田东彦为未来货币政策方向提供了线索。

  

    美联储主席在本次会议上发出鹰派言论,但未表明具体加息时间,会议后市场对今年加息的预期再次上升,美元大涨,非美货币和贵金属下挫。耶伦表示,美国经济正在接近美联储两大目标:充分就业和物价稳定,考虑到持续稳健的劳动力市场和美联储对经济活动及通货膨胀的展望,认为近几个月的情形令加息的可能性增加;官员们预计实际GDP会温和增长,劳动力市场进一步改进,通胀在未来几年内升至2%,因此美联储认为缓慢速度加息较为合适。耶伦称,在2017年年底联邦基金利率有70%的概率位于0-3.25%区间,2018年年底位于0-4.5%区间,显示出耶伦对长期利率的不确定态度,原因为经济时常出现冲击,很难按照预期的方向发展。

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    美国联邦基金利率期货走势显示,交易商们预计美联储9月加息的概率为18%、11月25%、12月50%、2017年6月65%。会议后,高盛认为耶伦讲话令9月加息概率上升。今年,受到全球经济动荡、英国退欧及各国央行普遍实行宽松货币政策的影响,美联储一直没有果断加息,如果美联储9月决定不加息,将会再次面对政治风险。麦格理表示,美联储若在12月加息,将面临的风险如下:来自欧洲的动荡,因为意大利将在10月举行决定是否推行宪法改革的全民公投,这是欧洲政坛最大的一项风险,而关于英国退欧的担忧届时会再度流现;此外,美国大选和大选结果对决策的影响也是风险之一。麦格理指出,如果共和党候选提名人特朗普胜出,则可能会为经济增长情绪带来打击,源于共和党平台计划混乱、以及特朗普缺乏清晰的政策立场。

  杰克逊霍尔--今晚全球金融市场的焦点

    在本次会议上,日本央行行长黑田东彦表示,如有必要,日本央行将毫不犹豫加码货币刺激。黑田东彦指出,日本央行存在额外宽松的充足空间,这点毫无疑问,现在三个方面的政策均存在宽松空间:政策中的量化、质化和利率。日本央行行长表示,央行将会慎重考虑如何更好地使用这些政策来达到通货膨胀目标,并将继续仔细监控经济活动和物价面临的风险。这些表态令市场对日央行进一步放宽货币政策的预期升温,日元的涨势或将结束。

  杰克逊霍尔(Jackson Hole)年会本身的主题是“为未来设计弹性货币政策框架(Designing Resilient Monetary Policy Frameworks for the Future)”。年会由堪萨斯城联储主办,会期为8月25-27日。

    此外,欧洲央行执委Benoit Coeure在会议上指出,欧洲各国政府实行的结构性改革“半生不熟、缺乏热情”,其并未帮助提升通货膨胀预期,反而增加了通货收缩疑虑。Coeure强调,如果各国政府不作为,欧洲央行将会加大刺激力度。目前,市场认为欧洲央行可能在9月8日利率会议中推出更多刺激。

  与会的央行行长万众瞩目,但缺席会议的也一样被揣摩。欧洲央行行长德拉基连续两年缺席会议。去年他给出了“工作繁重”的理由,今年他干脆最后关头没有出现在名单上。此外英国央行行长卡尼也没有去。

    欧元/美元走势分析

  杰克逊霍尔(Jackson Hole)会议已经开幕了,而主持晚宴的则是美联储7月会议上唯一一位反对不加息的FOMC投票委员——堪萨斯城联储主席乔治(Esther L. George)。

    自2015年以来,欧元/美元一直在低位宽幅震荡,今年形成三角形技术形态。近期,受到美联储加息预期升温的影响,欧元/美元在三角形上沿滞涨回落,一度向下突破短中期均线,均线拐头向下,周线指标开始转空,短期内存在继续下跌的可能性,下方关注200日均线和三角形下沿主要支撑位。如果美联储今年加息概率下降,汇率将会在200日均线和三角形下沿之间止跌反弹,继续三角形盘整;但如若美联储加息预期继续上升,美元大幅度走强,欧元/美元将会向下突破三角形。

  为什么杰克逊霍尔被视为是全球央行,尤其是美联储下一阶段政策走向的风向标?看看往年的会议回顾:

    美元/日元走势分析

  2012年,伯南克在会上释放QE信号后一个月就推出了QE3;2015,美联储副主席费希尔释放了联储仍坚持年底前加息的信号,去年12月美联储最终宣布启动了九年多来首次加息。

    近期,日元兑美元向下突破100中期主要支撑位之后,空头未能攻破英国退欧公投当日低点98.95。随后,受到日本央行行长和美联储主席在杰克逊霍尔会上讲话的影响,汇率触底反弹,一度向上突破短期均线,均线拐头向上,日线、周线动能指标开始转多,短期内存在继续反弹的可能性,上方关注下跌趋势线、23.60%回撤率和100日均线主要阻力位。但是,中长期趋势仍旧偏空,因此不排除反弹后延续空头趋势的可能性。

  去年美联储主席耶伦缺席会议!北京时间2016年8月26日晚上十点,市场将终于迎来“女王”的讲话。耶伦演讲的题目为“美联储的货币政策工具箱”,讲话后没有问答环节。

    黄金走势分析

  摩根大通Priscilla Hancock 认为,市场正希望耶伦会给出清晰的消息,然而,市场可能会大失所望。对本周五耶伦的讲话做出过多期望并不明智。

    黄金自今年1月触底1047.64之后,开始大幅反弹,形成上升通道。然而,价格在7月上涨至通道上沿附近后,MACD出现顶背离,随后一度向下突破5周和10周均线,短期均线拐头向下,动能指标转空,短期走势偏空,但中期趋势偏多,下方关注通道下沿主要支撑位。如果向下突破200周均线和下跌通道,金价将会测试23.60%回撤率的支撑;但如若黄金在上升通道下沿附近止跌反弹,价格将会继续沿着通道震荡上行。

  美银美林经济学家Michelle Meyer也表示,不应期望通过这次Jackson Hole会议对美联储下次加息的时点有多深入的了解。

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  据彭博,美联储主席耶伦近期鲜有露面,这可能会放大其在杰克逊霍尔年会上讲话的重要性。据美联储网站,今年迄今为止,不包括联邦公开市场委员会(FOMC)政策会议后的新闻发布会和国会作证,耶伦仅发表了两次正式演讲。

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  自1996年以来,美联储主席平均每年发表19次正式讲话,其中讲话次数最少的一年是,前美联储主席格林斯潘在1996年总计仅发表8次正式讲话,而那年碰巧又是大选年。耶伦今年以来的讲话次数也远远低于其上任后头两年同期的水平,2014年前8个月为10次,而2015年前8个月为7次。

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  (图片来源:FX168财经网、彭博)

  法国巴黎银行分析师在客户报告中称,美联储主席耶伦在杰克逊霍尔会议上的讲话备受期待,料将对市场产生“显著”影响。

  法巴经济学家预计,耶伦的讲话将使市场略微提高对9月加息机率的预期;她可能强调就业数据的改善,以及倾向于尽快调整利率。

  这次央行年会很可能为四大央行(美联储、日本央行、欧洲央行、英国央行)9月的货币政策敲定方向,尤其美联储与日本央行将同时于9月20日至21日举行议息会议,而欧洲央行会否继英国银行后接力,目前仍是雾里看花。

  由于近期费希尔、杜德利、乔治等美联储官员频频爆出鹰派讲话,期货市场最新显示美联储9月加息的隐含概率为32%,比两周前上升一倍,6月份英国公投决定脱欧后,这个概率为零。

  “美联储9月21日会议的结果将在很大程度上由耶伦在杰克逊霍尔的讲话基调决定,”Triple T Consulting驻奥克兰分析师、瑞信集团前亚太利率交易主管Sean Keane说。倘若她重复部分同僚对升息的自信语调,“那么市场对9月份加息的预期有望上升,逼近60-70%水平。”

  “抢戏侠”之一:美国二季度GDP修正值报告

  北京时间周五20时30分,美国商务部(DOC)将公布二季度国内生产总值(GDP)修正值报告。尽管可能重要性不如初值,但是如果在初值的基础上上修或者下修,势必又会影响美国经济复苏的前景,进而影响美联储升息的预期!

  彭博首席美国经济学家Carl Riccadonna和彭博经济学家Richard Yamarone早前撰文称,预计第二季度GDP数据将显示更加疲软的经济增速。这恐怕又会打压美元。

  报告称,经济学家普遍预期为下修0.1个百分点,至1.1%,令过去四个季度的平均增速为2013年中以来最低水平。

  文章还指出,消费开支仍将是增长的唯一推动力。这样的缓慢增长之下,通胀上行压力有限、失业下行压力有限、美联储加息动力有限

  三菱东京日联银行的经济学家Chris Rupkey在公布GDP初值报告时写道,第二季度美国GDP增长速度只有1.2%(经济学家预估2.5%),之前季度的数据向下修正,都表明经济在以1%的“失速速度”前进。

  其还指出,“本来期待美国经济增长提振全球经济,但现在,美国经济产出命悬一线”;美联储可以推迟紧缩政策。

  “抢戏侠”之二:日本央行黑田东彦

  今年的杰克逊霍尔(Jackson Hole)全球央行年会,万众期待美联储耶伦是否会泄露加息时间点,但要小心一个很可能成功抢戏的日本人——日本央行行长黑田东彦。

  鉴于德拉基将缺席本次会议,黑田东彦自然站到了聚光灯下。从会议议程来看,黑田东彦将在北京时间周日凌晨和另外两位嘉宾一同参与会议的最后一场讨论。

  Logic Fund Management CEO、同时也是福布斯杂志特约专栏作家Bryan Rich认为,黑田东彦可能像2012年的伯南克那样,在杰克逊霍尔上发出信号(注:伯南克在2012年的会上释放QE信号后一个月就推出了QE3)。做多美元/日元和美元计价的日经指数是个不错的选择。

  目前市场最关心的除了美联储加息时间点之外,再就是日本央行的宽松举措!据最新的一份路透调查显示,多数分析师预期日本央行(BOJ)下月将进一步放宽货币政策,此外许多受访者猜测,日本央行也可能调整通胀目标措词。

  此外邓普顿新兴市场集团(Templeton Emerging Markets Group)执行主席、“新兴市场教父”麦朴思(Mark Mobius)今天认为,假如美联储(FED)暗示不愿加息,日元/美元升至90水平,黑田东彦(Haruhiko Kuroda)就将决定采取行动,“直升机撒钱”就要来了,最快可能就在下个月。

  不管如何,当日本央行和美联储9月货币政策声明“同天”(同天指的是:日本央行和美联储都是当地时间周三公布利率决议)宣布,全球市场注定难逃一场厮杀,尤其是日元,届时波动恐空前加剧!

  校对:JOE

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